宏觀市場分析：

　　本周宏觀經濟事件相對較少，主要集中在美聯儲議息會議上。

　　在周中舉行的美聯儲議息會議上，美聯儲宣布維持0.75-1%的聯邦基準利率不變，并認為一季度美國的經濟放緩只是暫時性現象，不會影響其年內的加息計劃。但周初美國公布的“小非農”就業數據ADP數據表現理想，與一季度表現掙扎的經濟數據背道而馳，令市場擔心美國就業市場有過熱的風險。

　　本周原油價格暴跌，低見44.67美元，基本回吐OPEC實施減產措施以來的漲幅，美國原油庫存的持續增加是重要的原因，原油的暴跌也拖累了黃金等商品市場的走弱，加上國內黑色系當日的暴跌，出現了“黑色星期四”。

　　而在中國方面，本周公布的財新綜合PMI指數為51.2，雖仍在榮枯線之上，但已經創了11個月來的新低，引起市場對國內制造業需求的擔憂。加上國家繼續采取措施去杠桿，控制信貸規模，國內流動性逐漸趨緊，利率存在較大的上行壓力。而在房地產市場上，國家嚴控措施不斷，繼部分房企宣布暫停發債計劃后，上海開始實施搖號購房措施，國家嚴控房地產的意圖可謂相當明顯，因此在短期內，商品市場或難以獲得來自基本面的支撐，總體弱勢或將持續。

　　下周主要關注法國大選的最終結果，若馬克龍最終勝出，市場或將迎來一波小幅反彈，但若勒龐勝出，恐慌性拋售或會出現。

　　倫鋁市場分析：　　

　　倫鋁本周只有四個交易日，表現以弱勢盤整為主。

　　周內受其他金屬和原油暴跌的拖累維持弱勢，但其抗跌性表現比其他金屬要好。截至5月4日LME鋁庫存為1609925噸，延續了早前持續下降的趨勢，反映了國外現鋁市場的需求表現依然平穩向好，也令倫鋁在下方1900美元得到了較強的支撐，下影線較長。

　　從技術面看，倫鋁雖然本周一度跌破了60日均線的支撐，但在1900美元受到的支撐較為有力。目前上方多條均線壓制，技術指標MACD綠柱有拉長跡象，但各指標下行的跡象不明顯，均以徘徊為主。顯示倫鋁走勢雖弱，但下方空間有限。

　　因此中金網分析師預測，下周倫鋁仍以偏弱盤整為主，在1900-1940美元窄幅區間震蕩，關注1900美元一線的支撐。雖然商品市場宏觀表現偏弱，但在需求面表現良好的情況下，倫鋁中長期仍不宜低估。

　　滬鋁市場分析：　　

　　受五一假期影響，本周滬鋁只有4個交易日。走勢總體以窄幅盤整為主。

　　承接五一前特朗普宣布對中國鋁產品展開調查的偏空論述的影響，滬鋁周初開盤即跌穿了14000元的前期強支撐，并從支撐轉為主要壓力位，隨后受其他基本金屬表現的拖累，滬鋁低見13750元。但隨后山東的去產能文件疑似流出，多頭受到鼓舞，臨近周末再度回到13900元上方，直逼14000元心理關口。

　　目前滬鋁的上行對政策的依賴性較大，因為國內供需情況并不足以支撐鋁價持續上揚，因此我們認為，若去產能未有進一步消息出臺的前提下，滬鋁再度突破14000元的難度較大。

　　技術面來看，目前滬鋁的實體運行區間在各路均線以下，5日均線向下穿透各中長期均線，但下影線較長，多頭在下方的支撐較好。MACD綠柱較長，各指標仍在低位徘徊，未有明顯回升的意愿，顯示滬鋁在下周可能繼續偏弱盤整的格局。

　　因此中金網分析師預測，在政策面帶動較強的環境下，下周滬鋁將延續偏弱盤整，仍需需要繼續關注去產能消息的后續情況，短期關注多空在14000元一線的博弈，但即使未能突破此線，下行區間仍然有限，運行區間在13750-14050元為主。

　　現鋁市場分析：　　

　　截至5月5日，全國五地社會庫存為122.6萬噸，相對上周有所增加。本周華南地區鋁錠庫存大約為36.14萬噸，相對五一前總體有上升。但不宜將其解讀為5月去庫存進程受阻。出現這種原因主要是上周臨近放假前鋁價暴跌，加上節后觀望的習慣，令鋁錠市場在本周早段的交易情況不甚理想，加上節假日上游鋁錠到貨以及轉用鋁棒的偏好增多，也促使本周鋁錠庫存增多。

　　但目前國內現鋁的供應壓力仍然較大，且上月期鋁的表現良好，在黑色系下行嚴重，氧化鋁價格下跌的情況下，鋁廠生產鋁錠的利潤比較豐厚，增復產意愿濃厚。加上5月將有一批新產能投放。在此傳統消費淡季下，若去庫存進度未如理想，短期鋁市仍然有相當的供應壓力，現鋁對期鋁的貼水狀態或會延續。但隨著下半年受環保和去產能等措施影響，部分電解鋁產能將會關停，供給側改革的延續使中長期的鋁價依然被看好。

　　因此，我們下周仍需關注在下游訂單減少，以及在市場有使用鋁棒偏好的情況下，鋁錠的去庫存情況能否繼續向好。

　　鋁棒市場

　　上周來看鋁棒的加工費總體低于300元，加上環保政策再度來襲，再度引起了下游使用鋁棒開工生產的偏好，早段鋁棒的到貨量比較多，在本周中后段鋁價回穩后，鋁棒的出庫情況比較理想，截至周末庫存量仍低于上周，這也使本周鋁棒的加工費有上揚趨勢，預料下周鋁棒的加工費將會在300-400元區間為主。

更新日期：2018-03-03

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